期货市场课件(第三章).pptVIP

第三章??? 套期保值与期货投机交易 教学要求： 通过本章的教学，掌握套期保值的基本原理，重点掌握套期保值的主要做法及其应用；重点掌握投机交易的基本原理和经济功能；投机交易中常用的策略与技巧。 问题1： 生产企业未来三个月要买入铜，担心价格上涨怎么办？ 问题2：如果未来三个月粮食生产出来，担心价格下跌怎么办？  第一节 套期保值 一、 套期保值的基本原理 （一）、涵义： 是指买进（卖出）与现货市场数量相等，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 套期保值操作的类型 由于企业在市场流通中所处的位置不同其面对价格波动风险时态度也不同 套期保值分类 按期货头寸了结方式划分 交割式套期保值 平仓式套期保值 按操作手法划分 空头套期保值 多头套期保值 按所持期货头寸稳定性划分 静态（或传统）套期保值 动态（或现代）套期保值 (二)、基本原理： 1、期货价格与现货价格尽管变动的幅度不完全一致，但变动的趋势基本一致。 二、套期保值交易的原则 ? 三、套期保值交易的基本方法 （一）、卖期保值： 为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。 目的：为了锁住销售价格。 适用者：初级产品的供应者，例如：农民、 农场主、矿业主、储运商等。 【例2】某厂的生产原料为阴极铜，该厂在6月份购进现货铜100吨，由于正处于铜的需求旺季，铜价高达20000元/吨，估计到8月份铜的需求将转入淡季，从而价格会回落。于是期货市场上以19800元吨的价格卖空8月份铜100吨，到了8月份，铜价果然下跌，现货跌至18500元/吨，期货价为18400元/吨，该厂于是将合约平仓，计算盈亏情况。（上海期货交易所的铜合约为5吨。） 卖出套期保值-担心价格下跌 卖出套期保值的利弊 卖出套期保值适用对象 有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。 手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。 担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。 （二）、买期保值 为了防止现货价格在交易时上涨的风险而在期货市场上先买进与现货同样数量的合约所进行的交易方式。 目的： 适用者： 为什么现在不买现货等待未来使用？ 【例1】 9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。 买入套期保值的操作过程 例： 某铜材加工厂，1月签订了6月交货的加工合同，加工期为一个月，需买进原料5,000吨，合同签订时原材料价格为19, 000元/吨，该厂认为该价格较低，欲以此价格为原材料成本，而该厂又不愿1月份买进原材料，而是决定5月份再买进原材料加工。由于担心到那时原料价格上升，于是在期货市场上做了买入套期保值。 假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。 买入套期保值操作过程 （单位：元/吨） 由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨，则实际的购原料成本为19,300-300=19,000（元/吨），达到了既定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进行套期保值，该厂将亏损：5,000×300=1,500,000元。 买入套期保值的利弊 买入套期保值适用对象 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。 供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。 滚动(rolling)套期保值 套期保值的时间长，而期货合约时间短，则可以通过滚动套期保值实现其保值目的。 滚动套期保值 将初始部位平仓的同时建立新的部位。 四、基差（重点掌握） （一）、涵义: 是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差。 即