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新能源行业深度研究报告 行业策略研究 动力电池: 电动汽车的“CPU” — 新能源汽车电池行业报告 动力电池行业 2009 年 5 月 21 日 投资要点： 推荐评级（首次评级） 电动汽车关键零部件只有一两个！20世纪 80年代初，IBM 将个 人电脑中的两个关键零部件外包：操作系统交给了当时很不起眼 最近 52 周走势： 的微软，而 CPU 交给了一家资产不足 10 亿美元的英特尔。过去 20年中，这两家公司经历了爆炸性的成长，如今市值合计超过了 2600 亿美元，是 IBM 的两倍。电动汽车关键零部件只有电池、 电机和电控系统，而电动汽车的装配并非难事，费用也低廉得多。 那么，这种关键部件只有一两个、更易于制造的电动汽车，对传 统汽车产业带来什么冲击呢？低门槛的电动汽车制造已为新的 竞争者打开了一扇大门，比如挪威的 Think Global 、美国的特斯 相关研究报告： 拉 （Tesla ）以及中国的比亚迪，而关键零部件将是产业链的核心。 生物能源--绿色能源的现实选择之一 动力电池组技术是电动汽车发展的基础。阻碍电动汽车发展的瓶 颈主要是以电池为动力的电动汽车在续航能力、成本等方面与传 统汽车相比还有一定劣势。只有动力电池组技术水平有较大提 升，电动汽车产业才能发展壮大。 不看好铅酸电池和镍氢电池路线。镍氢电池是未来2～3年过渡产 品，最终目标是锂电池和燃料电池。镍氢电池以其成本优势占据 报告作者： 了电池容量要求不高的混合动力电池市场，能量密度小、续航能 行业研究员 刘彬 杨平 力差；铅酸电池便宜而笨重，寿命不到2年。未来2～3年锂离子 电话： 021208/202 Email：liub@ 动力电池实现规模化生产，成本大幅降低之时，就是镍氢电池和 Email：yangp@ 铅酸电池被淘汰之日。鉴于日本的镍氢电池市场的领先优势，欧 盟汽车厂商纷纷越过镍氢电池直接发展锂电池和燃料电池，而国 内镍氢电池厂商从示范运行到规模化供货，大约需要2～3年。 独立性申明： 看好锂离子动力电池。锂离子单体电池已经完全达到实用水平， 作者保证报告所采用的数据均来自合规 但成组应用技术尚不成熟，导致动力电池成本高，寿命较短。具