5271徐永前：公司治理与资本运作中的法律风险管理.ppt

主要内容 一、关于国有经济战略性调整的总体评价与民营经济发展 ——“国退民进”、“国进民退”与“有进有退” 二、大型企业改制重组整体上市的法律与实务 三、公司法改革与公司治理 （一）《公司法》与先进公司治理的五大核心理念 （二）公司卓越董事会的构建 四、公司外部治理市场与控制权之争 （一）并购的概念、种类和流程 （二）重组的概念、动因和分类 （三）境内上市公司收购中的风险识别与操作实务 （四）中国国企走出去——国际并购中的法律风险来源和防范 五、大型企业全面风险管理和法律风险管理制度构建 一、关于国有经济战略性调整的总体评价和趋势展望 ——“国退民进”、“国进民退”与“有进有退” 国有资产管理体制的法律框架体系 《企业国有资产法》及其配套法规 《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院令第378号） 目前，以《企业国有资产法》为龙头，以《企业国有资产监督管理暂行条例》为基础，以国务院国资委制定公布的21个行政规章和115个规范性文件为主要内容，包括各省市国资委起草制定的1800多件地方规章和规范性文件的国有资产监管法律体系基本形成，构建了国有资产管理体制的法律框架和基本制度。 ——问题探讨： 1、96号文和60号文是行政法规还是行政规章？ 2、 “《企业国有资产法》配套法规研究”头号软课题要解决什么问题？ 形成完善有效的法律法规体系，履行指导监督职能（美国50州有46州面临希腊财政危机 。 国有经济在上行期的“退”与下行期的“进”——如何看待吴敬琏教授的观点 ——上行期： 国有经济为什么言退？ 国有经济从哪些领域中退？ 国有经济退出的领域谁来进入？ 国有经济如何进退？出资人到位主导,依托优势企业,凭借资本市场,依法规范进行。 ——下行期：为什么言进？进入哪些领域？谁来退出？如何进？ 国有经济战略性调整的趋势展望——如何认识《国资法》第七条 国家采取措施，推动国有资本向关系国民经济命脉和国家安全的重要行业和关键领域集中，优化国有经济布局和结构，推进国有企业的改革和发展，提高国有经济的整体素质，增强国有经济的控制力、影响力。 趋势展望： 25%——整个经济周期上下浮动不超过5% 国有经济战略性调整的主要路径 合并重组（100、10、1） 改制重组 整体上市 并购重组（特别是针对中国可持续发展面临的瓶颈应加大境外并购重组的步伐） 大型企业整体上市的四种形式 整体上市有利于壮大企业规模和实力，提高行业集中度；有利于提高上市公司在业务经营与组织管理等方面的独立性，进一步完善公司治理；有利于上市公司整合资源，完善产业链，形成产业一体化优势。 （一）整体上市不留存续企业 1.全部资产一次整体上市，不留存续企业，中交集团未进入上市公司的净资产仅占0.04%。 2.集团仅作为上市公司的控股股东，集团领导人均在上市公司兼职，不设业务职能部门，不从事经营业务活动，不再进行对外投资活动。 3.以上市公司为主体独立从事生产经营活动，集团作为母公司并不管理上市公司的任何生产经营活动。 大型企业整体上市的四种形式 （二）主业资产进入一家上市公司且留存续企业 1.企业的主业集中在一个行业； 2.主业资产只进入一家上市公司； 3.一些存续企业资产质量差、富余人员多； 4.母公司与上市公司之间有关联交易、同业经营 非同一地区 甚至同业竞争 同一地区 ； 5.需要对存续资产不断进行整合、改造，具备条件的资产不断注入上市公司。 大型企业整体上市的四种形式 （三）同一行业的多个业务分别上市 （1）适应于各项业务盈利水平都较高的大型企业。 （2）证券市场的一些机构投资者认为分别上市有利于提升各上市公司的价值 主业突出、定位精准的专业化公司 。 （四）不同行业的多元业务分别上市 近期整体上市典型案例 1. 2007年中国船舶整体上市 2. 2007年江西铜业整体上市 3. 2009年长江电力整体上市 4. 2009年上海医药整体上市 5. 2010年广汽集团整体上市 企业境内整体上市的法律问题 1、国有企业整体上市后的持股机构问题 通过组建资产管理公司或指定国有全资企业持有上市公司股份, 是一种比较好的方式。 2. 整体上市后母公司的定位和作用问题 如果母公司的全部资产都进入一个上市公司或多个上市公司，母公司主要职责是向上市公司派出董事，关注和分析上市公司的财务状况，不直接经营管理旗下企业的事务。 如果是主营业务资产进入上市公司，需要对存续资产不断进行整合、改造，将具备条件的资产不断注