咨询方案-a设备行业2006年下半年投资策略报告PDF+11.pdfVIP

2006年6月13 日 行业研究 策略报告 李公民 电力设备行业2006 年下半年投资策略报告 86-755 ligm@ 周期性投资品 电力设备制造 推荐 (维持) “十一五”电网投资加速迹象显现，订单量一步步加大，输配电制造业公司 上证指数：1552。80 基本面发生了根本性的转变，目前股价在前期经历大幅上涨之后，仍有上涨 空间，维持“推荐”的行业评级。 行业规模 (亿元) 按照规划，国家“十一五”电网投资12000 亿，而“十五”电网投资为6500 占比% 亿，国家“十一五”电网投资比“十五”增长85％，同样电网设备制造业 股票家数 26 1.91 总市值 658.13 1.76 将迎来近似85％的增长。据IEA预测全球电力装配业增长率为2％，而输 流通市值 235.91 1.74 配电设备制造业增长率为5％，我国输配电制造业未来5年增长率为17％， #重点公司 15.40 6.53 而从基点上看，产值接近全球产值的 1/6，长期看好我国输配电设备制造 业。 市场走势 电网投资加速对整个设备制造业都存在利好，但输电设备与配电设备发展 速度存在一定差异。330kv 及以上电压等级的输电设备“十一五”比“十 五”增长 150％，远高于行业85％的平均水平，高压产品市场空间更加开 阔，看好超高压、特高压领域的输配电设备制造业。 2006年国家电网公司投资比2005年增长45％，属于跳跃式发展，因此低 压设备同样在“十一五”初期面临一个高速发展，但由于低压产品技术壁 垒较低、行业竞争激烈，因此增长率持续性不强，谨慎看好低压电网设备 制造业。 资料来源：招商证券 二次设备更新周期一般为5-8年，而一次设备更新周期一般为 15-20年， 相关研究 因此二次设备具有更长的景气周期。 2005 年四季度电力设备行业投资 策略 10/14/2005 2005年新增装机为6900万kw，预计2006年新增装机达到 7200万kw，电 2005 年中期电力设备行业投资策 力装机在2007年达到顶峰大约是7500 万kw，电力装机就此下滑，同样电 略 6/27/2005 站设备行业景气下