机床行业深度研究报告行业拐点渐行渐近.pdfVIP

機床行業深度研究報告行業拐點漸行漸近 資料來源：中國數控機床網 發佈日期： March 24, 2010 行業經濟運行仍處週期底部整體行業難言反轉。儘管, 08 年末 以來, 大陸為應對金融危機實施了積極的財政政策和寬鬆的貨幣政 策,加快了基礎設施建設,推動產業升級但對機床行業而言, 由於週邊, 市場的持續惡化部分抵消了國內復蘇所帶來的行業增長, ;加上低端 產品占比較高,產品缺乏競爭力,產能過剩因此; ,我們判斷行業整體 2010 年仍難以趨勢性反轉。 機床行業面臨產品結構性調整。09 年市場需求結構加速變化, 普通、低檔數控機床需求大幅度萎縮 , 大重型和高檔數控機床仍保持 穩定增長說明市場需求轉向高端。我們認為隨著產品升級需求的釋, 放及“振興規劃”和“重大專項 ”政策的出臺,機床行業將出現結構性復 蘇機會。 機床行業未來仍有很大的增長空間。大陸目前正處於工業化中 後期階段從國際上的歷史經驗看, ,這一階段最主要的特點就是製造 業設備更新改造加速, 企業設備投資占固定資產投資的比重將逐步 提升。 另一方面從國際對比來看, , 大陸機床行業的規模相對於下游 -1- 行業而言仍然偏小因此機床行業未來還有很大的成長空間。, 部分下游行業開始復蘇。機床行業的上游主要為鋼鐵、電子 ,下 游主要分佈在汽車、傳統機械、軍工、高新技術產業等領域,其中汽 車需求占比較高占, 45%,軍工和傳統機械各占 20% 左右。 從目前下游各行業運行狀況來看 汽車行業已進入全面復蘇階, 段。機械行業中的工程機械、農業機械、礦山機械回升速度較快。 機床下游行業的復蘇將有效刺激機床需求,推動機床行業逐步復蘇。 投資邏輯的兩條線索:短期看好受益於下游行業復蘇或出口改 善明顯的公司 ,長期關注產品結構及發展方向符合行業發展趨勢的 公司。 -2-