JVX第八章利润分配管理.pptVIP

1．低正常股利加额外股利政策的内容 公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 （四）低正常股利加额外股利政策 8-2 股利理论与股利政策 2．低正常股利加额外股利政策的理论依据 ①使公司具有较大的灵活性：盈余较少或投资所需资金较多时，可维持设定的较低但正常的股利→股东不会有失落感；盈余增加较多时则适度增发股利→增强股东对公司的信心→有利于稳定股价 ②可使那些依靠股利度日的股东每年至少得到较低但稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东 8-2 股利理论与股利政策 3．低正常股利加额外股利政策的优缺点 优点是：（1）公司有一定的灵活性，使公司在股利发放上留有余地和具有较大的财务弹性。（2）企业固定分配股利有利于公司股票价格的稳定，增加投资者的投资信心。 缺点主要在于：（1）公司的盈利波动使得额外股利不断变化，给投资者造成公司收益不稳定的感觉。（2）当公司在较长时期持续盈利，并持续发放额外股利时可能会被误以为“正常股利”，一旦公司不派发额外股利，传递出的信号可能使股东认为公司财务恶化，进而引起公司股价下跌。 8-2 股利理论与股利政策 三、利润分配的方案 需要考虑因素：1．企业所处的成长与发展阶段；2．企业支付能力的稳定情况；3．企业获利能力的稳定情况；4．目前的投资机会；5．投资者的态度；6．企业的信誉状况。 （一）选择股利政策 8-2 股利理论与股利政策 股利支付水平通常用股利支付率来衡量。 股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。 （二）确定股利支付水平 8-2 股利理论与股利政策 影响股利支付率因素：1．企业所处的成长周期及目前的投资机会；2．企业的再筹资能力及筹资成本；3．企业的控制权结构；4．顾客效应；5．股利信号传递功能6．贷款协议以及法律限制；7．通货膨胀因素等 。 8-2 股利理论与股利政策 （三）确定股利支付形式 1.现金股利： 以现金支付的股利，是股利支付的主要方式。必须要有累计盈余而且要有足够的现金。 2 .股票股利： 公司以增发的股票作为股利支付给股东 8-2 股利理论与股利政策 3.财产股利 ： 是指用公司有价值的财产物资向股东支付股利的形式。主要是以公司拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给股东。 4.负债股利： 公司通过建立一项负债的方式向股东发放股利。一般是以公司的应付票据支付给股东。 目前情况：1、2常用；3、4在我国公司实际中很少用，并非法律所禁止。 8-2 股利理论与股利政策 （四）确定股利发放日期形式 1.预案公布日 即公司董事会公告分红预案的日期。分红预案包括本次分红数量、分红方式、股东大会召开时间、地点以及表决方式等。 2 .股利宣告日 即公司董事会宣布发放股利的日期。 8-2 股利理论与股利政策 3.股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记的最后日期。 4.除息除权日 即除去交易中的股票领取本次分配的股利权利的日期。 5．股利支付日 即公司按照公布的分红方案向股权登记日登记在册的股东实际支付股利的日期。 8-2 股利理论与股利政策 例：假定A公司2002年11月15日发布公告：“本公司董事会在2002年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2003年1月2日将上述股利支付给已在2002年12月15日登记为本公司股东的人士。” 2002年11月15日为A公司的股利宣告日；2002年12月15日为其股权登记日；2003年1月2日则为其股利支付日。 一.股票股利 二.股票分割 8-3 股票股利、股票分割和股票回购 三.股票回购 一、股票股利 （一）股票股利概述 1.股票股利：是指以无偿增发新股的方式支付股利。将股票作为股利来发放，通常是按现有股东持有股份的比例来分派。 2.股票股利的特点: 股票股利的发放只改变所有者权益各项目的结构,而不影响所有者权益总额； 从理论上讲,当企业的盈余总额以及股东的持股比例不变时,每位股东所持股票的市场总值保持不变 8-3 股票股利、股票分割和股票回购 发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数的增加而引起EPS和每股市价的下降；但由于股东所持股份比例不变，故每个股东所持股票的市价总额仍保持不变。 8-3 股票股利、股票分割和股票回购 3.每股收益和每股市价 在企业盈余总额即股东持股比例一定的情况下,发放股票股利会导致每股盈余和每股市价下跌. 8-3 股票股利、股票分割和股票回购 [例]M公司在发放股票股利前的股东权益情况如表14-1表示 单位:元 普通股(面