第十一章 保值和保险.pptVIP

第11章: 保值和保险 第11章内容 11.1 用远期和期货合同保值 11.2 要互换合同对外汇风险保值 11.3 通过资产负债匹配规避资产缺口风险 11.4 保值成本最小化 11.5 保险与保值 11.6 保险合同的基本特征 11.7 金融担保 11.8 利率的Caps Floors 11.9 期权的保险功能 11.10 分散化原理 11.11 对分散组合保险 标准差, 1个企业 标准差, 2 个企业 对n个企业相同投资时的标准差 一般化后可证明标准差为$200,000/n的平方根 结论: 当n无穷大，项目之间相关关系为0时，证券组合的标准差为0! 现实是… 相关的同质证券组合 制药行业项目存在正相关关系 (为什么?) 放松不相关的假设，相关系数用ρ表示, 其方差为： 相关同质证券组合 可得证券组合的标准差为 σport= σsec *QSRT(ρ + 1/n) 当n趋向于无穷大时,证券组合的标准差 为 σport= σsec *QSRT(ρ) 这是不可分散风险 * * Copyright ? Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc. 学习目的 解释保值和保险的市场机制 Market Value of Mortgages Book Value of Mortgages CD Interest Payments Mortgage Interest Payments 标准差为 $200,000 标准差为 $141,000 (c.f. $200,000) 可分散风险 不可分散风险 All risk is diversifiable 所有风险是可分散的 * * Finance Bodie and Merton Chapter 4: Time Value of Money *