2011年经济展望.docVIP

2011年中国经济展望 2010. 10. 1．2010年中国经济回顾 2．2011年中国经济展望 3．2010年经济热点 4. 2011年经济热点 5. 政策方向 《 摘 要 》 2011年经济增速将回落到8.5%：2010年中国经济经过第一季度的高点，第二季度开始 放缓，但全年经济增速将保持 9.8%的较高水平。2011年随着先进国家经济恢复的迟延出口 大幅减少，投资与消费增速放缓，全年经济增速将下降到 8.5% 投资仍然是增长的主要动力：过度宽松信贷支撑下的投资仍然是经济增长的主要动力。 由于惯性投资和 2011年十二五规划新项目的开始等原因，投资主导的经济增长方式仍将持 续。同时，受收入分配制度扭曲和通货膨胀侵蚀的影响，居民消费仍将在低位徘徊；受人民 币国际化进程的影响，人民币汇率升值压力将加重进出口 通货膨胀有恶化趋势：低利率下的流动性泛滥和过度宽松的信贷政策，自然灾害导致的 食品价格上涨等促进通货膨胀，保守估计全年消费者价格指数会维持在 3.2％左右。处于对 资产泡沫破裂的担忧，政府难以对通胀作出强有力的应对措施，通胀在 2011年会进一步发 展到3.8％左右的高位 经济刺激战略的退出面临两难选择：中国政府金融危机以来的经济刺激计划在维持了经 济高增长的同时，房地产泡沫进一步膨胀、通货膨胀恶化以及各地方政府债台高筑等负面效 应也日益显现。如果此时收紧信贷不但会使投资大幅下滑，也会增大资产泡沫破裂带来的金 融风险，预计政府维持货币和财政政策维持刺激的概率更大。2011年，中国政府将实际执行 “松财政、稳信贷”的政策，财政政策将稳中偏松，信贷政策上半年保持稳中偏紧，下半年 稳中偏松 政策趋势：中国今后几年将致力于经济结构的调整，并在整个十二五规划中致力于由投 资、外需拉动向内需拉动型转变。具体表现在如下几个方面：（1）产业政策方面会通过碳 税政策逐步抑制和淘汰高污染高能耗产业，加快产业的结构转型；（2）从鼓励内需方面， 会进一步深化收入分配制度改革，提出官方版本的国民收入倍增计划；（3）贸易政策方 面，推动人民币国际化进程，逐步减少贸易摩擦（4）投资政策方面，逐步向民营企业进行 信贷倾斜，通过“新36条”的实施，修正近年来由于国进民退造成的民间投资衰退 1. 2010年中国经济回顾 第二季度以来经济增速放缓，通胀压力加大 □ 中国政府从2009年开始强劲反弹，到2010年一季度达到本轮周期的高点 – 在金融危机爆发后，中国政府实施积极的财政政策和宽松货币政策刺激经济，使得中 国经济迅速从谷底反弹，2009年全年增长9.1% .到2010年一季度，经济刺激政策的效力充分发挥，经济增速同比增长率达11.9% □ 随着政策效力减退和政府推出调控政策，从二季度起中国经济增速开始放缓，但全年经 济增速仍可望维持在较高水平 – 从二季度起，中国经济开始进入下降周期，增速有所放缓 . 2010年第二季度经济增速为10.3%，与一季度相比明显下降 – 预计第三第四季度增长率将进一步下降到9%线和8%线，全年经济增长仍可望达到9.8% 中国 GDP季度增速（单位：%） 数据来源：2007Q1-2010Q2根据中国国家统计局公布数据计算，2010Q3-2010Q4预测 □ 由于流动性过剩和外部冲击，通货膨胀率逐步攀升，到7月份已创下本轮通胀新高，未 来走势不容乐观 – 为了刺激经济，中国央行在2009年推行极度宽松的货币政策，流动性空前膨胀，逐步 推高通胀 . 2009年全国新增信贷总额达9.6万亿元，创下历史记录 . 过剩的流动性在2009年没有造成明显的通胀，但随着流动性逐步进入实体经济，通 胀压力开始显现 –2010年中国和世界各地先后经历了旱灾和洪涝灾害，粮食减产，粮食价格上涨并推动 其他农副产品价格上涨，这进一步加大了通胀压力 – 虽然进入2010年以后，政府已经认识到面临通胀风险，开始收紧货币政策，并进行价 格干预，但由于政策力度不够和政策效应滞后，通胀并没有得到控制，一些游资轮番 炒作各种商品，居民通胀预期正在逐步强化 . 2010年1-8月，通胀率持续上升，至今没有放缓的迹象 . 国家发展与改革委员会对一些价格暴涨的商品进行了打击投机调查，部分商品价格 一度回调，但干预很快失效，价格再度上涨 投资仍然是经济增长的主要动力 □消费仍维持可观增速，但对部分产品的需求已经开始下降，未来增速可能会缓慢下滑 – 金融危机爆发后，政府推出了减免汽车购置税、家电下乡等政策刺激消费，一些居民 消费需求提前释放，推动2009年消费快速增长，全年同比增长15.5% . 2010年上半年消费同比增长15.3% . 但随着政策的刺激效果逐渐弱化