论保险公司的价值评估.pdfVIP

维普资讯 保险研究 2007年第 12期 公司经营 INSURANCESTUDIES No．12 2007 论保险公司的价值评估 陈 兵 (阳光人寿保险股份有限公司(筹)，北京 100020) [摘 要] 进行保险公司的价值评估需要有财务、精算、保险业务等多方面的知识，同时还需要有很强的数据处理 及分析能力。有很多因素会影响到保险公司的价值评估，诸如保险负债的期限较长、对利率和资本市场波动的敏感 度以及来自其他金融领域的竞争(如银行、基金)等等。一般采用公司比较法、交易比较法及现金流贴现法三种方法 对保险公司进行价值评估。在精算评估中提供的典型价值组成部分包括调整后的账面价值、现存业务的价值、新业 务 的价值 。 [关键词] 价值评估；价值构成；精算评估 [中图分类号]F840．32 [文献标识码]A [文章编号]1004—3306(2007)12—0076一O3 Abstract：Valuatinganinsurancecompanyrequiresaccounting，actuarialandinsuranceknowledgeandastrongdatapro— cessingcapability．Manyfactorscanimpactaninsurancecompanysvaluation，forinstance，durationofliability，sensitivity tointerestratechangeandcapitalmarketmovement，andcompetitionfrom otherfinancialareassuchasbankingandmutual funds．etc．Companycomparison．transactioncomparisonandcashflowdiscountingarethreemethodsusuallyappliedinin— surancecompanyvaluation．Thetypicalvaluecompositionsprovidedbyanactuarialappraisalincludeadjustedbookvalue， valueofin．forcebusinessandnew businessvalue． Keywords：valuation；valuationcomposition；actuarialappraisal 保险公司的价值评估更象是一门艺术，通常，评估保险 方法 ，这种方法通常是针对已有的保险公司的估值信息，应 公司的价值比评估其他企业的价值要更为复杂、、进行保险 用适当的 “乘数”，从而得到所需评估的保险公司的估值范 公司的价值评估需要有财务 、精算、保险业务等多方面的知 围。比如，某一保险公司市价与账面价值的乘数范围为 1到 识，同时还需要有很强的数据处理及分析能力。有很多因素 1．5，如果该保险公司的账面价值为 1O亿元，同时假定保险 会影响到保险公司的价值评估，诸如保险负债的期限较长、 公司的控制权的价值为账面价值的20％，这样 ，保险公司的 对利率和资本市场波动的敏感度以及来 自其他金融领域的 估值范围就在 12亿元到 l8亿元 (1O亿元 ×1×1．2=12亿 竞争(如银行、基金)等等。除此之外，还有一些保险行业所 元 ．1O亿元 ×1．5×1．2=18亿元)。 特有的因素会影响到保险公司的价值评估 这些因素的综 这种方法看起来很简单，而且逻辑性很强，但也存在一 合使得保险公司的价值评估成为一项极富挑战性的工作。 定的局限性 ，主要在于：使用该方法需要选择一组合适的能 用于进行比较的保险公司，选择这组公司取决于判断和经 一 、 保险公司价值评估的方法 验 ，也有一些主要的原则可以帮助我们来进行选择 ，如