股票的基本概念.pptVIP

牛刀小試 花蓮公司每年發放之現金股利固定為3元，而持股人要求之股票報酬率為15%，則花蓮公司股價為多少？ 廣明公司今年配發4元的現金股利，且已知該公司現金股利以5%穩定成長，若持股人要求之股票報酬率為15%，試求廣明公司股價為多少？ 股票價值的評估方法現金股利折現及本益比還原法 本益比＝每股市價／每股盈餘同產業中（若兩家公司的業務，財務性質相同，則盈餘成長率較高的公司應有較高之本益比） 本益比還原法：奔馳汽車公司預期每股盈餘為3.5元，若該產業合理本益比為1.2倍，其股價應為？ 本益比還原法的缺點：不容易發現可直接比較的公司；報酬率須以絕對價值而非相對價值計算；股價重視的是未來的前景而非歷史資料 股票價值的評估方法相對價值法及本益比還原法 市價淨值比：每股市價／每股淨值＝（每股市價／每股盈餘）＊（每股盈餘／每股淨值） 市價淨值比還原法：美美化妝品公司為淨值9,500,000元，流通在外股數為100萬股，若該產業合理市價淨值比為16倍，則該公司合理市價為？ 股票價值的評估方法現金股利折現及本益比還原法 本益比＝Ｐ／Ｅ＝（Ｄ１／（Ｋ－ｇ））／Ｅ 大發公司若Ｄ１＝1.2，Ｋ＝12%，ｇ＝8%，預期每股盈餘為3.0，則其理論本益比應為？ 牛刀小試 下列何者為本益比（PE ratio）公式？ 每股市價除以每股淨值之比 每股市價除以每股營收之比 每股市價除以每股盈餘之比 每股股利除以每股市價之比 答案：Ｃ 牛刀小試 下列何者為股價淨值比公式？ 每股市價除以每股淨值之比 每股市價除以每股營收之比 每股市價除以每股盈餘之比 每股股利除以每股市價之比 答案：Ａ 牛刀小試 甲公司今年的每股盈餘為2元，現金股利為1元，投資人對甲公司股票要求之年報酬率為10%，假設甲公司的現金股利每年成長5%，則該公司股票的本益比為下列何者？ 10 10.5 20 21 答案：Ｂ 股票價值的評估方法折現率（K）的探討 股票屬風險性資產，因而要求較高報酬率，高於無風險利率部分即為風險溢酬 資本資產定訂價模式（CAPM） 股票持有人的要求報率＝無風險利率＋個股的系統風險指標 *市場風險溢酬 E(RA) = Rf + βA*(E(RM-Rf) 股票價值的評估方法折現率（K）的探討 當β＞１時，表示該股票的系統風險大於市場的平均風險，因此該股票持有人的要求報酬率大於市場預期報酬率 當β＝１時，表示該股票的系統風險等於市場的平均風險，因此該股票持有人的要求報酬率等於市場預期報酬率 當β＜１時，表示該股票的系統風險小於市場的平均風險，因此該股票持有人的要求報酬率小於市場預期報酬率 牛刀小試 某股票的預期報酬率為23%，市場組合(market portfolio)的預期報酬率為20%，該股票的β係數為1.2，則無風險利率等於下列何者？ 2% 3% 4% 5% 答案：D 牛刀小試 當整體股市的期望報酬率為12%，無風險利率為4%，甲股票相對於整體股市的系統風險係數為1.2，則甲股票的期望報酬率為下列何者？ 12.5% 13.6% 14.4% 16.0% 答案：B 股票價值的評估方法折現率（K）的探討 套利訂價模式(APT) CAPM認為風險性證券的期望報酬率由β值來決定，也就是只參考一種系統風險，故其為單一指標模式 套利訂價模式(APT)則由多種因素來解釋證券的報酬率，包括失業，長期利率，國民生產毛額等，故其為多元指標模式(Roll Ross, 1970) E(RA) = Rf + β1A*(E(R1-Rf) + β2A*(E(R2-Rf) 牛刀小試 以二個風險因素套利訂價模型(APT)的公式計算個股預期報酬率，若國庫券利率為4%，風險因素一之β係數與風險溢酬分別為1.2及3%，風險因素二之β係數與風險溢酬分別為0.7及2%，則該個股預期報酬率為下列何者？ 7% 8% 9% 10% 答案：C * * * * * * * * * * * 基本分析 – 資本市場分析 由資本市場趨勢決定投資標的物的比重 向上趨勢：股票比重＞固定收益比重 向下趨勢：股票比重＜固定收益比重 基本分析 – 產業分析 產業週期－以生命週期分類 草創期：產品未普及化，公司呈虧損狀態，資金需求強烈，其股票投資風險高（約三成公司能存活） 成長期：產品已被逐漸接受，公司轉虧為盈，其股票的投資收益高，風險低 成熟期：競爭者進入，銷售及盈餘成長開始趨緩，並呈穩定 衰退期：需求及利潤明顯衰退，有些公司開始退出市場，其股票已沒投資價值 牛刀小試 有關草創型產業之描述，下列何者正確？ 三成的公司可以存活 成長率很高，但經營風險很低 投資收益高，風險相對較小 沒有投資價值，除非有較佳併購計畫 答案：Ａ 基本分析 – 產業分析 產業週期－以景氣循環分類 隨循環產業：消費者購買前須慎重考慮之商品，如汽車業