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1-11 1 联想投资概况 联想控股旗下的专业风险投资公司 2001年4月成立，总部在北京，2003年设立上海办事处 管理4个基金，规模近7亿美元 重点关注与中国相关的创业期和成长期的投资机会 接近70家被投企业，8家已通过并购退出，8家分别在纳斯达克、纽交所、香港主板和A股上市 33位专业投资人员(7位董事总经理，4位执行董事) 金融风暴给我们的启示 次贷危机引发金融风暴 其根源在于： 给无偿还能力者提供贷款 金融机构通过各种金融创新工具将这种不良贷款无限放大 金融市场不能脱离实体经济，否则就是空中楼阁，建起来容易，垮下去也容易。 中国股票市场给我们的启示 中国股票市场给我们的启示 2006－2007年10月间，不到两年的时间，上证指数从1087.5爆涨到6000点以上，其平均复合回报率在130％以上。在这样的好时代还有谁去做实体经济？ 2007年－2008年一年的时间，上证指数从6000点以上爆跌到1800点。如果中国经济的证券化程度像美国那样高，中国的金融市场也充斥那么多的衍生产品的话，中国经济早就崩溃了。 金融市场与实体经济的分工 金融市场并不直接创造价值，只能解决资源配置问题，因而必须建立在实体经济的基础之上，否则就会有太多的投机性。 实体经济才是价值的真正创造者，应当对资源及人才保持足够的吸引力，金融市场是为实体经济服务的。 介于金融市场和实体经济之间的私募股权投资既要实现资源配置，也要进行价值创造。经过这次危机，有一个共识：私募股权投资是应该大力发展的。 经济危机的后果 金融市场基本丧失其功能：没有企业上市，上市股票没有流动性，金融机构不发放贷款。 实体经济受到巨大影响：消费者信心下降，需求消失，企业现金紧张。 私募股权投资也越来越谨慎。所投企业大幅缩水，一、二年内不会有退出，也就没有Carry，要过苦日子。 怎么办？回到根本 首先是实体经济要回到根本，做企业该做的事。最终的经济恢复还是靠实体经济 2008年联想投资CEO Club 苦练内功、凝聚团队、把握节奏、蓄势待发 私募股权投资应优选企业，同时花更多的时间在被投资企业的增资服务上。 金融市场则应回归理性，度过难关。真正为实体经济服务。 * CONFIDENTIAL * 回 到 根 本 联想投资有限公司 欧阳浩 2008年12月 1 2 联想大家庭 外国品牌IT产品分销 IT服务 * 香港联交所股票代码：0861 1984年中国科学院投资 20万人民币（约合4万美元） 联想品牌PC、笔记本及手持设备等 香港联交所股票代码：0992 2007年收入1462亿元 房地产开发 并购投资 风险投资 1984-2008 1 1 2005年11月－2008年11月上证指数 1 1 1 1 谢 谢 ！