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储能热管理：百家争鸣，高效与低成本者为王

新能源汽车行业热管理专题报告｜2022.5.13

中信证券研究部核心观点

储能行业处于全球碳中和背景下的爆发周期，储能热管理行业有望乘东风迎来

高增长。目前储能热管理较为成熟的技术路线为风冷和液冷，其中风冷在目前

储能系统中占主流，液冷方案在未来渗透率料将不断上升。目前参与的公司包

括生产空调、液冷板等工业温控设备的公司。布局较早，拥有技术积累的公司

可能拥有更多优势。

▍电化学储能增长可期，热管理重要性凸显。随着清洁能源占比逐步提升，储能

袁健聪

首席新能源汽车在电力系统的发电侧、电网侧和用户侧起到了至关重要的作用。我们预计2025

分析师年全球储能市场有望接近260GWh的容量，对应2022-2025年CAGR+38%。

S1010517080005其中，电化学储能由于能量密度大、应用灵活、响应快速等优势，渗透率有望快

速提升。电池作为电化学储能的核心部件，具有较大的热失控风险，因此从安全

性角度看，储能热管理极具重要性。

▍目前以风冷技术为主，未来液冷占比将大幅提升。风冷技术通过空调+通道的设

计，采取冷却空气进而冷却电池的方式，具备系统简单、制造成本低、便于安装

等特点，普遍适用于通信基站等电池能量密度较低、充放电速度慢的场景。液冷

技术是通过冷水机产生冷却水，再通过液冷板直接冷却电池，具有载热量大，散

华鹏伟

热均匀、换热效率高等特点，适用于电池包能量密度高、充放电速度快、环境温

首席电力设备与新

能源分析师度变化大场景。未来随着更多大功率储能项目落地，对液冷技术的需求将逐步增

S1010521010007大。

▍储能热管理行业将迎来爆发式增长。我们认为液冷技术的占比有望随着更

多大型储能项目的落地而提升，假设2025年液冷占比达到45%。针对2025

年电化学储能容量需求的保守（232GWh）、中性（315GWh）和乐观

（450GWh）假设，对应储能热管理市场空间分别为123亿元/166亿元/237

亿元，对应2021-2025年CAGR分别为+65%/+78%/95%。由于价值量更

高的液冷方案渗透率提升，储能热管理行业增速高于储能行业的复合增

李景涛

速。

汽车及零部件联席

首席分析师▍入局者众多，竞争力体现在效率和综合成本。储能热管理行业的参与者根

S1010520120003据技术路线来源分为四大类：第一类是在温控领域同时具备风冷和液冷技术

的公司，如英维克；第二类是以风冷技术为主的公司，包括申菱环境、朗进

科技；第三类是以液冷技术为主的公司，如同飞股份、高澜股份；第四类汽

车热管理相关公司，如奥特佳、松芝股份。由于储能热管理属于单一项目制，

因此具有定制化和个性化的特点，需要企业在运营效率和综合成本方面有突