电力设备行业锂电2023年报及2024一季报总结：利润分化向下游转移，材料环节有望走出至暗时刻.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u锂电：24Q1需求好于预期，材料价格跌幅开始收敛 6

国内外新能源车销量和动力电池装机 6

锂电环节整体营收和盈利情况 8

产业链材料价格和重点环节盈利分析 10

2.1正极 12

2.2负极 15

2.3隔膜 16

2.4电解液 17

2.5电池 18

风险提示 20

图表目录

图表1：中国新能源车月销量数据（万辆）及同环比 6

图表2：中国新能源车季度销量数据（万辆）及环比 6

图表3：中国动力电池月装机（Gwh）及同环比 7

图表4：中国动力电池季度装机（Gwh）及同环比 7

图表5：美国新能源车销量（万辆） 7

图表6：欧洲新能源车销量（万辆） 7

图表7：全球动力电池月装机数据（Gwh）及同比 8

图表8：全球动力电池厂商市场份额 8

图表9：锂电板块核心标的季度营收单位：亿元 9

图表10：锂电板块核心标的（剔除宁德）季度营收单位：亿元 9

图表11：锂电板块核心标的季度净利润单位：亿元 9

图表12：锂电板块核心标的（剔除宁德）季度净利润单位：亿元 9

图表13：2023年初到2024年一季度末锂电主要材料价格变化 10

图表14：锂电产业链24Q1盈利梳理（亿元） 11

图表15：锂电板块核心标的营收占比 12

图表16：锂电板块核心标的归母净利占比 12

图表17：2021年至今碳酸锂价格单位：元/吨 12

图表18：碳酸锂季度价格单位：元/吨 12

图表19：三元正极企业季度营收规模（亿元） 13

图表20：三元正极企业季度归母净利规模（亿元） 13

图表21：三元正极企业季度毛利率 13

图表22：三元正极企业季度归母净利率 13

图表23：磷酸铁锂正极企业季度营收规模（亿元） 14

图表24：磷酸铁锂正极企业季度归母净利规模（亿元） 14

图表25：磷酸铁锂正极企业单季度毛利率 14

图表26：磷酸铁锂正极企业单季度归母净利率 14

图表27：石墨化价格单位：元/吨 15

图表28：人造石墨负极价格单位：元/吨 15

图表29：负极企业季度营收规模（亿元） 15

图表30：负极企业季度归母净利规模（亿元） 15

图表31：负极企业单季度毛利率 16

图表32：负极企业单季度归母净利率 16

图表33：隔膜价格走势 16

图表34：隔膜企业季度营收规模（亿元） 17

图表35：隔膜企业季度归母净利规模（亿元） 17

图表36：隔膜企业季度毛利率 17

图表37：电解液企业季度营收规模（亿元） 18

图表38：电解液企业季度归母净利规模（亿元） 18

图表39：电解液企业季度毛利率 18

图表40：动力电池价格单位：元/wh 19

图表41：电池企业季度营收规模（亿元） 19

图表42：电池企业季度归母净利规模（亿元） 19

图表43：电池企业季度毛利率 20

锂电：24Q1需求好于预期，材料价格跌幅开始收敛

国内外新能源车销量和动力电池装机

2023年中国新能源车销量同比增速超35?，24Q1淡季不淡需求向好。2023年，中国新能源车销量超940万辆，同比增速超35。其中，国内销量约830万

辆，同比+34?；出口约120万辆，同比+78?，出口成为了新的增长引擎。渗透率方面，2023年接近31?，正式迈入30?的渗透率大关。从季度销量来看，新能源车呈现逐季度销量增长的规律，下半年尤其Q4是冲量旺季。2024年一季度，中国新能源车销量209万辆，渗透率31.1?。24Q1淡季不太淡，同比2023年增速32，从单月销量来看1/2/3月分别销量73/48/88万辆，同比分别+79/-9/+35。

图表1：中国新能源车月销量数据（万辆）及同环比 图表2：中国新能源车季度销量数据（万辆）及环比

140

120

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80

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40

20

0

2023年 2024年 同比 环比

100

80

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40

20

0?

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350

300

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销量（万辆） 环比

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30

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10

0?

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-20

-30

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资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协，

中国动力电池装机数据趋势和新能源车销量基本一致。2023年，中国动力电池装机约388Gwh，同比+32?。分季度来看，2023年各季度分别装机66/86/104/132Gwh,分别同比+28/4