以史为鉴，低利率环境下的大类资产配置.pdf

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宏观研究报告--宏观专题

目录

1.国外低利率环境下的大类资产表现4

1.1.美国低利率时期4

1.2.欧元区低利率时期6

1.3.日本低利率时期9

2.国外低利率环境下分行业股票表现12

2.1.美国股票分行业表现12

2.2.欧洲股票分行业表现16

2.3.日本股票分行业表现20

3.低利率环境下的大类资产配置——中国23

3.1.利率下降期中国大类资产表现23

3.2.股票分行业表现24

图表目录

图1：美国利率周期4

图2：次贷危机后的美国大类资产的表现5

图3：次贷危机后的利率平稳期美国大类资产的表现5

图4：新冠疫情后利率下降期美国大类资产的表现6

图5：新冠疫情后低利率期美国大类资产的表现6

图6：欧元区利率周期7

图7：次贷危机后欧洲降息周期大类资产表现8

图8：2011年后欧洲降息周期大类资产表现8

图9：2016年后欧洲低利率期大类资产表现9

图10：日本利率周期10

图11：日本央行资产负债表10

图12：日本大类资产表现（一）11

图13：日本大类资产表现（二）12

图14：日经225的PE和EPS12

图15：标普行业涨幅与宏观环境13

图16：标普分行业涨幅14

图17：标普500行业表现（2007年7月到2008年12月）15

图18：标普500行业表现（2008年12月到2014年12月）15

图19：标普500行业表现（2019年7月到2020年4月）16

图20：标普500行业表现（2020年4月到2021年11月）16

图21：斯托克欧洲600分行业涨幅17

图22：斯托克600行业表现（2008年9月到2009年5月）18

图23：斯托克600行业表现（2009年6月到2011年1月）18

图24：斯托克600行业表现（2011年11月到2016年3月）19

图25：斯托克600行业表现（2016年3月到2022年4月）19

图26：日本行业指数表现21

图27：东京证交所行业表现（2008年10月到2016年2月）22

图28：东京证交所行业表现（2016年3月到2021年12月）22

图29：中国大类资产表现23

图30：利率下降期中国大类资产表现（2011年11月到2013年4月）24

图31：利率下降期中国大类资产表现（2014年11月到2016年10月）24

图32：利率下降期中国大类资产表现（2019年11月到2024年3月）24

图33：中国行业指数表现25

请务必阅读正文后的声明及说明2/30

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