玲珑轮胎2023年年报及2024年一季报点评.pdf

证券研究报告

业绩同比高增，看好景气度持续向上（买入）*汽2023年泰国公司（LLIT(THAILAND)CO.,LTD.）实现营业收入45.19亿

车零部件*李永磊，董伯骏》——2023-08-30元，净利润9.14亿元，净利率20.23%；2023年塞尔维亚公司（Linglong

《玲珑轮胎(600199.SH)2022年报及2023年一季InternationalEuroped.o.o.Zrenjanin）营业收入2.24亿元，净利润-8188

报点评：一季度毛利率修复，行业拐点已现（买入）万元，净利率-36.54%。

*汽车零部件*董伯骏，李永磊》——2023-05-04

《玲珑轮胎（601966）点评报告：2023Q1销量同轮胎产销方面，2023年公司实现轮胎生产量7911.70万条，同比

比增长，净利润同比扭亏为盈（买入）*汽车零部+20.40%；实现轮胎销售量7798.15万条，同比+26.09%；轮胎业务实

件*李永磊，董伯骏》——2023-04-11现营收198.65亿元，同比+18.76%；实现毛利润41.17亿元，同比

+86.74%；轮胎业务毛利率20.73%，同比+7.55pct。

2023年Q4公司实现净利润4.31亿元，环比增加3249万元，实现毛利

润13.74亿元，环比上升1.60亿元，期间费用7.43亿元，环比上升8467

万元，投资收益-526万元，环比减少388万元，所得税费用6511万元，

环比上升2380万元。

一季度净利润环比提升，财务费用上涨明显

根据公司一季度业绩报告，2024Q1公司实现净利润4.41亿元，环比上

升1002万元。2024Q1实现毛利润11.82亿元，环比减少1.92亿元，

费用方面，2024Q1销售费用为1.45亿元，环比下降9502万元；管理

费用为1.52亿元，环比下降6628万元；研发费用为2.02亿元，环比减

少8378万元；财务费用为1.05亿元，环比上升1.06亿元。2024Q1的

信用减值损失为-154万元，环比上升1146万元。

塞尔维亚产能投放贡献增量，非公路“3+3”战略逐步推进

塞尔维亚工厂一期卡车胎、乘用车胎分别于2023年5月、12月取得试

用许可，该生产基地产品的发货，将成为公司产销收入增长以及利润增

长的新引擎，提升公司整体市占率和盈利能力。塞尔维亚共规划1200万

条半钢胎，160万条全钢胎，截至2023年年底，全钢胎已投产80万吨。

新产能的投放将进一步贡献增量。

2024年1月，公司自主研发的首条巨型子午胎27.00R49在公司子公司

吉林玲珑轮胎有限公司成功下线，进一步完善了非公路轮胎产品体系，

填补了公司在巨型工程子午胎领域的空白。吉林玲珑作为“3+3”非公路轮

胎全球战略规划中的重要