第三章基金的投资管理.pptVIP

2001-6-25 基金管理学 楼迎军 第三章 基金的投资管理 ——基金的投资管理主要包括基金资产管理、基金收益管理和基金投资决策管理等内容。 一、基金投资内容 基金的资产管理 基金的组合管理 ★基金收益的管理 ★基金投资决策 买卖什么？(择股问题) 怎么买卖？(策略问题) 什么时候买卖？(择时问题) 二、基金的收益及来源 ＊资本利得（Capital Gain）：股票及其它有价证券的低买高卖所获得的价差收益。 ＊股息收入（Dividend）：包括现金、股票等形式的股息收入。 ＊利息收入（Interest）：包括存款利息收入、有价证券的利息收入。 二、基金的费用 ＊开办费用； ＊固定资产购置费； ＊管理费（经理费）：最主要的费用； 美国：年经理费是净资产的0.75~1% 中国：年管理费是净资产的1.5% 注：一般是逐日累计，按月支付。 ＊托管费：支付给托管人的费用 美国：托管费为年净资产的0.2%； 中国：托管费为年净资产的0.25%； 注：计提方法与管理费一样 ＊12b-1费用：美国SEC在1980年核准，准许基金动用小部分基金资产用作宣传来吸引新的投资人。 ＊交易费用：对中国：交易手续费0.3%，免印花税。 三、基金的收益分配 基金净收益=基金投资收益-各项费用 可分配收益的确定： 1.分配金额的确定。 2.分配时间的确定。 3.分配形式的确定。 我国基金的分配政策：现金形式、每年至少1次，比例不少于净收益的90%。如亏损，应弥补再分配。 四、基金的税赋 各国一般对投资基金的收益是免税的； 对基金投资者的收入应征收税捐； 对基金管理公司、托管人、投资顾问等当事人从基金取得收入构成营业收入的，需缴纳所得税和营业税（日本除外）。 我国的税收政策：对基金管理公司，征收营业税和所得税；对投资者，暂免征印花税和所得税。 香港：基金收入无须缴纳任何税项； 卢森堡：投资基金所获收益免所得税； 开曼群岛：不管是信托管理人、经理人和基金投资者，其所有性质的收入均免税； 百慕大群岛：同上。 所有海外基金都在上述地点登记。 六、基金投资目标 投资目标 即基金是以较高收益为目标，还是追求稳定收益；或追求当期收入最大化，还是追求资本增值为目标。“收益性、安全性、流动性的不同组合” 典型的投资目标： 1.以获取最大当期收入为目标； 2.以获取最大资本利得为目标； 不同类型开放式基金份额的可比变动情况 嘉实增长开放式基金 嘉实增长开放式基金 投资目标： 投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。 投资理念： 投资具有成长潜力的中小企业，分享中小企业高速成长阶段的成果。 嘉实增长开放式基金 投资范围： 本基金投资的标的物为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的中、小市值上市公司股票、债券以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。其中，投资的重点是在流通市值占市场后50%的上市公司中寻找具有高速成长潜力的中、小市值上市公司，基金股票部分投资于中、小市值上市公司的比例不少于80%。 嘉实增长开放式基金 基金风险收益特征： 本基金的投资目标和投资理念决定了本基金属于中高风险证券投资基金。本基金长期系统性风险控制目标为：两年期单位基金资产净值相对于基金业绩基准的β值保持在0.5至0.8之间。 风险管理工具： 嘉实风险管理和绩效评估系统。该系统可以完成市场风险管理、压力测试、多因子风险分析、流动性风险控制等多项风险管理功能。 业绩比较标准： 巨潮500(小盘)指数 嘉实增长开放式基金 投资策略投资策略及投资组合比例： 在全面评估证券市场现阶段的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率并制订大类资产配置比例的基础上，本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司所发行的股票，从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票。在正常市场状况下，股票投资比例浮动范围：40-75%；债券投资比例浮动范围：20-55%，现金留存比例：5%左右。 易方达平稳增长 本基金是一种平衡型基金，投资理念是以诚信为本，追求阳光下的利润；根据内在价值分析进行投资，投资时首先考虑风险，保证资本有安全边距；在控制风险的前提下追求资本的长期稳定增长。 本基金代码为110001，所属类型是契约型开放式，已于2