金融衍生产品2.ppt

1.5 金融衍生工具 一、 金融期货 二、 金融期权 三、 认股权证 一 金融期货 （一） 金融期货交易的概述 （二） 金融期货交易的种类 （三） 金融期货交易的功能 （一） 金融期货交易的概述 金融期货交易概念 期货合约 是一种标准化合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某一时间按约定价格买卖一定数量某种资产的书面协议。 金融期货合约 是买卖一定数量某种金融工具的标准化协议。 金融期货交易 买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融期货 合约的交易，又称金融期货合约买卖。 金融期货交易的概述 金融期货合约 合约的单位：“张”或“手”，亦可称为“口” 合约的买方：称为多头（long position)或做多 合约的卖方：称为空头（short position)或做空 基础工具(underlying instrument)：某种金融产品 合约月份：三月、六月、九月、十二月、最长二年 交割日或结算日： 金融期货价格：市场公开竞价、 开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算价 金融期货交易的概述 头寸清算 1、在交割日以前，将头寸对冲轧平，即平仓； 2、等到交割日进行实际资产（现货或现金）交割。 保证金要求（保证金制度和盯市制度）： 1、初始保证金（initial margin，5%-10%) 买卖双方开仓时，针对该合约缴纳一个最低标准保证金； 2、维持保证金（maintenance margin） 交易所允许保证金降到的最低水平； 3、追加（变化）保证金（variation margin） 补入帐户的保证金，以达到初始保证金的水平 金融期货交易的概述 例:2000年4月1日购买了一份价格为200的指数期货合约,需缴纳初始保证金10000元,在以下三个交易日,该合约的结算价格分别为205、197、190，规定维持保证金是7500元，计算每天保证金帐户的价值？ 1、第一日：盈利（205-200）*500=2500元 保证金帐户价值：10000+2500=12500元 2、第二日：亏损（205-197）*500=4000元 保证金帐户价值：12500-4000=8500元 3、第三日：亏损（197-190）*500=3500元 保证金帐户价值：8500-3500=5000元 低于维持保证金，需添加变化保证金10000-5000=5000 （二）金融期货交易的种类 外汇期货交易 外汇期货又称货币期货 主要品种： 　　　美元、英镑、澳大利亚元、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约。 主要交易场所： 　　　芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。  金融期货交易的种类 利率期货交易 利率期货 　以各种附有利率的有价证券为标的物的期货合约 利率期货交易 主要品种：短期利率期货和长期利率期货 　　　美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等。 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。 金融期货交易的种类 股票指数期货交易 股票指数期货（股指期货） 　以股票价格指数为标的物的期货交易合约 股票指数期货交易 主要品种： 标准蒲耳500种股票价格综合指数，纽约证券交易所股票价格综合指数，主要市场指数，价值线综合股票价格平均指数，此外日本的日经指数，香港的恒生指数（香港期货交易所） 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、纽约证券交易所、堪萨斯市期货交易所 金融期货交易的种类 股票指数期货合约的规定： 以标准·普尔500指数期货说明 第一，交易地点 该合约的交易地点为芝加哥商业交易所（CME） 第二，每份合约的金额（合约价值） 每份合约的金额为指数*250 （250美元为合约乘数） 第三，交割月份 交割月份为三月、六月、九月、十二月 第四，最后交易日 合约月份第三个星期四 金融期货交易的种类 第五，报价 报价用标准·普尔500指数每点价值250美元，最小 变动价位为0.1个指数点，合25美元； 第六，每日限价（涨跌停制度） 最大价格波动不得高于或低于上一交易日结算价格的5%； 第七，交割形式 按最终结算价格进行现金交割，最终结算价格为 合约交割月份第三个星期五的标准·普尔指数构成的股票市场的开盘价所决定 （三）金融期货交易的功能 套期保值功能 在现货市场买进或卖出某种金融资产； 同时在期货市场做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易； 在未来某一时间通过期货合约对冲，以一个市场的盈利弥补另一市场的亏损； 最终实现保值的目的； 卖出对冲或空头保值（s