【投资工具及风险教学课件】.ppt

資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問 投資代表課程 投資工具及風險 投資風險 Risk (風險) 對投資預期回報不確定 [1] 未來投資結果 或 [2] 背馳投資結果的機會 不同及多方面評估 依照投資者的投資目標. 不同的定義 (e.g. negative returns, under-performance, poor short/long-term returns). 投資風險 協調風險及回報 預期風險與回報的協調 (例如 承受風險程度及充增加回報的機會）　 實際的預期投資回報 投資範圍取決於可承受風險程度 風險量度 沒有劃一的量度的方法 不同的方法會產生不同結果 投資者對風險的理解直接影響投資某工具 　　的意向　 風險量度 Standard Deviation (標準差 ) 回報結果的分佈與平均回報的偏差 　 [1]分佈範圍　 [2] 估計預期回報變數的平方值 風險量度 Standard Deviation (標準差 ) 偏差越大，出現機會率越高　 平均數分佈情況的重要性　 風險量度 Volatility (波幅 ) 於利好或利淡市況時評估相對風險 股票投資會隨時間變動 (stochastic volatility). 股票回報的分佈的會跟隨新消息提高, 如收益報告，宣佈派息，政府數據 風險量度 下跌標準差 投資者擔憂負回報的機會(下跌風險) 不能達到預期目標　 標準差低於平均 上升與下跌回報波幅的分別　 壞風險 風險量度 追索錯誤 (Tracking Error) 與標準(Benchmark) 的距離　 阻礙較好的投資策略　 相對風險 (against benchmark) or　絕對風險　(risk of portfolio) 如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險　 投資工具 投資工具/資產類別 現金 定息證券 有管理基金 股票 衍生工具 投資工具 現金 速動資產　－　可兌換現金（外幣），低資本虧損風險　 政府，金融機構發行的短期工具 (到期日少於９０日) 投資工具 現金 高流動 低資本虧損風險 與其他資產類別的相關性　－　 分散投資組合　 防備作用　 投資工具 現金 提供短期明確的回報　－　根據資金的多少及可用性　 回報比其他資產類別可能較低　 回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標　 釐定標準 投資工具 股票 股息收入及資金增長回報　 風險程度比其他資產類別較高－收入及資金的波動 減低投資組合回報的變數　 高流動性及可分配 投資工具 股票 高市場流動性 　　流動資金比率　 = 銷售成交量 ($) 　　　市場集資額 達到長期增長　 稅務考慮 建議中的MSCI指數改動 按成份股之市場自由流通量計算該股份佔MSCI指數的比重 提升MSCI指數的目標覆蓋層面, 從過往佔每國家每行業的六成調高至八成 在充足通知情況下, 分階段執行以上建議之改動 什麼是自由流通量(Free Float)? 該公司可供市場自由買賣之股份百分比 由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內 MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股限制 自由流通量計法的好處 可投資程度大增 避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值, 而又不用完全剔除出指數之外 根據自由流通量計算比重方法 自由流通量與包含因素(Inclusion factor)關係表: 自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量 投資工具 股票 風險 - 價格波動 - 不穩定收入 - 通貨膨脹 - 清盤 　-經濟　 投資工具 股票 股本標準 (equity benchmark) 相關產品 - 認股權證 - 公司期權 - 可轉換票據 - 恆指期貨及期權 投資工具 定息證券 政府，企業，金融機構發行 (如外匯基金票據，外匯基金債券） 按揭,公司債券,浮動票據　 公司債券－部份或全部公司資產浮動抵押　 無抵押票據　 回報較短期債券高　 投資工具 定息證券 高市場流動及銷售性　 失責風險低 低交易成本 衍生工具對沖 規限的資金增長 銷售單位大 通貨膨脹壓力 投資工具 定息證券 混合投資組合－　分散風險 較長期負債，低風險 定息標準　 投資工具 定息證券 周期(Duration) －票息及主要款項的加權值　 周期風險(Duration risk)- 距離標準的周期　 Convexity risk -周期改變率與利率改變的關係　 投資工具 定息證券 經調整周期(modified duration)　－　利息變動對定息證券價格的