第6章 流动资金管理.ppt

企业资料网企业管理资料库、法规库、音乐库 第六章 流动资金管理 6.1现金管理 6.2 信用管理 6.3 存货管理 6.1现金管理 持有现金的目的 持有现金的基本目的有两个： 一是为满足“交易动机”（transactions motive）而必须持有现金。 持有现金的另一个目的是为了保证“最低存款余额”（compensating balances）。 2.目标现金余额的确定 注：当企业出售有价证券来建立现金余额时，交易成本随之上升。当因现金余额的存在而无法获得现金收益时，机会成本也随之上升。 鲍摩尔模型 鲍摩尔模型可能是最简单、最直观的确定最佳现金量的模型，但其最大的不足是假定现金量是离散的、确定的。 米勒-奥尔模型 目标现金余额的其他影响因素 借贷 (1)由于借款利息有可能更高，这就得使企业借贷的成本较之出售有价证券更高。 (2)借贷的需要取决于管理层持有低现金余额的愿望。 3.目标现金余额的其他影响因素 最低存款余额 多数大企业持有的现金比现金余额模型建议的最佳余额量要多，其中可能的原因有： （1）企业在银行中存有现金作为支付银行服务的最低存款余额。 （2）大公司在众多银行开立了许多个户头。 3.现金回收和支付管理 企业银行存款余额与企业账面现金余额的差额为浮差（float） 现金支付浮差与现金回收浮差之和称为“净浮差”。 浮差管理包括现金回收控制和现金支付控制 现金回收浮差可被分成三个部分： 邮程浮差、内部处理浮差和获取浮差 浮差成本取决于：(1)估计的日平均收入；（2）支票清算平均滞后期；（3）扣除“可调整资本之后成本”后的日平均收入。 加速回收 现金回收过程的基本组成部分 当客户的支票进入当地银行业务网络后，下一步的工作目标就是将剩余资金（超过所要求的最低存款余额的那一部分资金）从当地的存款银行转入企业的中心银行。 支付浮差——“浮差游戏 支付浮差是由于邮政递送、支票处理和资金回收所耽搁的时间而延缓了支票的支付。 零余额账户(zero-balance account,ZBA) 一些企业通过建立零余额账户来处理企业的支付活动。企业开具支票时，企业的账户余额为零。而当零账户要对支票进行支付时，资金就会自动地从企业中心控制账户划转到该零账户上。企业在同一银行设立主帐户和零账户，因此，只要通过简单的银行账户进出就可以实现资金的划转。 汇票 汇票与支票的不同之处在于汇票是由出票人开具并承兑，而不是由银行承兑的票据。银行只充当代理人，发挥通知出票人对汇票进行支付的作用。 4.闲置资金的投资 季节性和周期性财务活动 6.2 信用管理 公司的信用政策主要由以下三部分组成： 信用条件（Terms of the sale） 信用分析（credit analysis） 收帐政策（collection policy） 信用期限（credit periods） 1）购买者不会付款的概率 2）金额大小 3）商品是否易保存 现金折扣（cash discounts） 在通常情况下，现金折扣是信用条件的组成部分。原因之一是现金折扣加速了应收帐款的回收。公司用现金折扣进行交易时，一定要考虑折扣成本。 信用工具（credit instrument） 现金折扣是信用条件的组成部分。原因之一是现金折扣加速了应收帐款的回收。公司用现金折扣进行交易时，一定要考虑折扣成本。 2.信用政策的制定：信息与风险 公司提供信用，还是不提供信用。两种互斥型的策略中，提供信用是较好的策略。　 信用提供政策取决于四个因素： 　　(1)提供信用时的延后收入，； 　　(2)提供信用时的当期成本； 　　(3)客户付款概率，h； 　　(4)适当的基准折现率，rB。 6.3 存货管理 1储备存货的有关成本 2存货决策 1储备存货的有关成本 取得成本(TC1 ) 2存货决策 经济订货量基本模型 基本模型的扩展 4.信用分析 信用信息 “财务报表” “购买者与其他公司之间的信用交往的历史报告” “银行” “购买者与公司之间的交往历史”。 信用评级 “信用的5Cs”:品质（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押（Collateral）和条件（Conditions）， 5.收账政策 平均收账期\（average collection period, ACP) 账龄表（aging schedule） 收账力度 返回 订货成本 购置成本 购置成本= D×p 取得成本＝订货成本＋购置成本 　　＝订货固定成本＋订货变动成本＋购置成本 TC1＝F1＋（D